定制家具与成品家具龙头企业未来走势如何地漏

定制家具与成品家具龙头企业未来走势如何

随着A股2018年年报披露持续进行，家居上市公司业绩也逐步亮相。

作为国内定制家居板块龙头企业的欧派家居2018年的增速有所下降。与此同时，作为国内成品家具企业龙头，美克家居同期业绩增速则为近年来最佳。

定制家具与成品家具龙头企业业绩分化背后，定制家具与成品家具的未来走势如何，是业界关心的一个话题。

渠道方面：定制家居横向扩张

欧派家居2018年报显示，公司拥有家居行业最大的终端销售络彻底改变一下中国举重队乃至中国体坛“唯奥运金牌论”的现状。(完)，经销商专卖店和公司直营店构成的门店销售络拥有近7000家门店。

其中，欧派橱柜、欧派衣柜门店数量均已突破2000家。

美克家居截至2018年末，美克美家店面总数达104家。

此外，美克家居旗下其他品牌同期店面数量情况如下：

A.R.T共有直营店9家，加盟店136家，分布于120多个城市，总面积12万平方米。

A.R.T西区共有直营店5家，加盟店44家，分布于40多个城市，总面积超过1.6万平方米。

Rehome共有直营店17家。

YVVY共有直营店7家。

营收：增速分化明显

虽然终端渠道扩张明显，但欧派家居2018年营收增速出现明显放缓趋势。

欧派家居年报数据显示，2018年，欧派家居营业收入达115.09亿元，首次突破100亿关口，归属于上市公司股东净利润也达15.72亿元。

不过，欧派家居2018年营业利润增速、归属于母公司股东净利润增速分别为18.53%、20.90%，增速下滑明显。

对此，欧派家居表示，随着我国宏观经济环境以及地产市场的变化，家居建材行业整体增长减速，整体家居行业过往的高增长也开始逐步放缓。同时，门店数量的快速扩张以及新进入者增多，使整体家居行业竞争加剧，企业加速多元化渠道和产品线布局。

定制家居龙头营收增速放缓同时，成品家具似乎迎来“拐点”。

年报数据显示，2018年，美克家居营业收入52.61亿元，归属于上市公司股东净利润4.51亿元。

从增速情况来看，美克家居在经过了连续调整后，2018年营业利润增速、归属于母公司股东净利润增速分别达25.88%、23.50%，均为近5年高位。

不仅如此，对比两家企业销售毛利率显示，美克家居销售毛利率一直都维持在50%以上，而欧派家居毛利率虽然整体呈现上升态势，但仍未突破40%。3

“大家居”理念存分歧

业绩增速分化同时，两家龙头企业对于家居市场未来消费理念趋势判断也存在差异。

欧派家居认为，整体家居的最初兴起，主要体现在橱柜和衣柜等领域，随着家具企业生产技术和能力的提高，以及我国家具消费理念的改变，定制已经逐步扩展到客厅、书房、餐厅等其他领域。而在地产市场和家居行业竞争环境快速变化的背景下，大家居作为为消费者提供一站式购物体验的方式，近年受到消费者尤其是年轻消费者的更多青睐。

欧派家居通过开设大家居门店、与整体家装公司合作等方式为消费者提供更为便利顺畅的购物体验。

反观美克家居但越来越多的人正在加入信任、支持特斯拉的阵营。《连线》就毫不客气地指出：虽然通用汽车的股价比最悲惨时恢复了25%，公司也已启动了定制衣柜业务，利用品牌优势，与合作伙伴共建定制业务模式与打通业务链。

不过，美克家居表示，家居行业已经由原先单一的家居品牌之间的竞争，演变为跨界品牌、家装公司延伸产业链、新零售转型、传统零售实体转型等来自各个相关、非相关行业内实力品牌的家居竞争生态。

渠道变革成共识

虽然对于未来消费模式存在分歧，但对于渠道变化，龙头企业认知相当一致。

欧派家居表示，行业渠道的变革在迅速推进，客流分化的影响已经日趋明显。随着精装、整装、电商等新兴渠道的崛起，定制家居行业渠道发生深刻变革，客流分化明显，产品供需结构发生显著变化。

其中，随着商品房逐步精装化，目前与开发商合作已成为销售家具产品的一个重要渠道。部分全国以及区域型装修公司从设计、施工、建材、家具等全服务链着手，侵吞家具消费市场，家具品牌企业也逐步开拓与装修公司合作渠道。产业链合作、跨界合作兴起，家居新零售模式显现，重构渠道和消费者关系，另辟消费和流量场景。

美克家居认为，消费者的消费行为由单一品牌/家具卖场内尽量一站式完成选购，演变为多品牌、多风格混合搭配；由整套全新购买演变为理性消费，二次（或三次、四次）置业时，选购部分新家具；由国内采购演变为除了国内各种渠道选择外，还开始青睐国外直采，参与国际展览，跨界多品牌选购。家具风格也由欧美传统占主流演变为现代生活方式占主流、家具风格的选择上呈现多元化趋势。

值得注意的是，目前欧派家居总市值在500亿元左右，同期美克家居市值在100亿元上下。可以说，定制家居规模优势依旧受资本市场追捧，但与此同时，随着家居市场高速增长期拐点逐步明确，定制家居的盈利压力也将更加凸显。

来源：红家居

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