摘要对于此类李鬼的项目

中融的“狼”性，不仅仅表现其资本、人员以及版图的扩张，也不仅仅表现在其强大的销售能力，信托产品的快速增长也是其“狼”性的重要体现。

这只来自北方的狼，以其狼的奔跑速度，将业务拓展到全国，特别是在保持单一信托规模不减的情形下，加快了集合信托的增长，以增强其信托产品的回报，巩固公司的能力。2007年至2010年信托产品发行数分别为532款、545款和748款，而发行规模分别为1201亿元、1471亿元和1878亿元，累计发行规模达到4550亿元。

2010年信托产品新发748款，资产规模存量1799亿元

信托公司的主营业务就是信托产品，一个公司的信托产品规模以及信托产品报酬等指标是衡量业务的重要标准，而中融信托在数据上是交出了一份漂亮的答卷。

2010年，中融信托开发销售信托产品748款，为业内最高，远远超过粤财信托的427款，是唯一一家一年信托产品数发行上500款的信托公司。但是，在信托规模上，中融信托并不是第一，其信托规模1877.6亿元，位列第三位，比粤财信托和中诚信托少了150多亿，从这一点可以看出，中融信托在单个信托规模上，是要落后于粤菜信托和中诚信托的。在这方面，中融信托不仅仅落后于上述两家公司，中融信托单个信托产品的规模仅为2.51亿元，而超过这一水平线的公司至少30家，所以可以看出，中融信托在相同规模下，需要更多的成本。

目前，监管层要求信托公司加强自主管理信托的能力，提倡信托公司增加自主管理信托产品的占比，这主要在于自主管理信托对于信托公司在产品研发、项目调查、风险控制等一系列要求更高，更加能够体现出信托公司的各项能力。中融信托近几年也加大了主动管理型信托的开发力度，2008年末中融信托主动管理型信托规模112亿元，而被动管理型达到591亿；到了2009年，主动管理型的占比加大，主动管理型信托规模338亿元，而被动管理型997亿元；到了2010年，主动管理型信托的占比出现了一个大比例的上升，主动与被动的规模为1059亿元和741亿元，这说明在2010年中融信托发行的信托产品中，大幅度加大了主动管理型信托的发行，其实，2010年的数据也可以看出这一点，2010年发行主动管理型信托的规模为925亿元，相比于2009年增加了600多亿元，而被动管理型则出现了200多亿元的下降，为953亿元。这也说明，中融信托在追求量的扩张的基础上，逐渐注意质的变化，提高其主动管理能力，同时也有利于提高其信托回报和公司转型的能力。

2010年末中融信托资产规模为1799亿元，而2009年末为1315亿元，增长了35%，速度慢于2009年的增长，2009年相比于2008年增长了87%，同时，相比于整个信托行业2010年近50%的增长，也稍微逊色，这一特点表明中融信托虽然在以狼的速度奔跑，但是在转型需求以及监管要求重压下，脚步有所放慢。

证券投资信托规模快速增长但业绩差，有意发展矿业信托和艺术品信托

在最近几年，中融信托各类信托产品都呈现上升，但是证券投资类信托产品的增速较为明显。2008年末，主动管理型证券投资类信托规模为13.5亿元，到了2009年末增加到了65.8亿元，增加了4倍，速度并没有停止，到了2010年末，这一数据为238.1亿元，继续数倍增加。当然，被动管理型证券投资类信托增长就有点慢，每年只增加了十几亿元。

快速发展的证券投资业务，必然需要大量的人力，中融除了发展内部人力之外，外部的人力也是其重要支柱，根据WIND数据统计，在中融信托的330款证券投资类信托产品中，所涉及的投资顾问达到了170家，囊括了证券公司，比如安信证券、华泰联合证券等；基金公司，比如华夏基金、建信基金、大成基金等；投资公司，比如江苏瑞华投资发展有限公司、上海朱雀、上海从容等，不少投资公司是投资者耳熟能详的，但是也有不少则是名气比较小的公司。

不过，在证券投资类信托规模大幅增长的情况下，信托产品的表现却是难如人意，2009年结算的信托产品中，主动管理证券投资信托的加权平均年化收益率为-10.28%，而被动管理型也仅为1.33%；2010年的主管管理型为-8.62%，而被动管理型为1.40%，可以看出，连续两年中融信托主动管理型证券投资类信托总体给投资者带来的是负收益。在2010年，中融信托主动管理型证券投资信托以-8.62%的加权平均年化收益率不但跑输了整个行业，也是属于整个行业的落后者。

中融信托证券投资类信托产品的表现虽然整体上来说不如人意，但是其旗下的信托也有表现不错的，比如混沌1号，8月22日的净值达到1.806，投资顾问为上海混沌；中融·宏创证券投资集合资金信托计划，近一年的累计收益率超过了80%，位于行业第一，投资顾问为大连宏创。

可见，中融信托证券投资类信托中并不是没有好的产品，关键在于投资顾问的选择和投资管理能力，虽然中融信托的投资顾问多达170家，但是显然这也为其带来了烦扰，不少投资顾问的资产管理经验较少，信托产品表现不佳，这也就需要中融信托在筛选投资顾问时更加严格。

提起中融信托，必然还会提到其房地产信托，去年以来，中融信托的房地产信托产品在行业里发行属于前列，甚至有业内人士称中融信托这两年的快速发展完全依赖于房地产信托。有数据显示，中融信托是今年上半年房地产信托发行的冠军，但是随着房地产的调控以及监管层加大对房地产信托项目的监控，这类信托产品的发行速度呈现下降，中融也不例外。

依靠单一业务来支撑整个业务的发展肯定是不行的，中融信托也知道这一点，因此其对于其他产品的开发也是加大了力度的，比如艺术品信托，目前中融信托至少发行了5款艺术品信托产品，还有矿产类信托，这一类信托被认为是信托行业的下一个发力点，中融同样没有错过，目前发行有关矿业的信托产品至少16款，包括煤矿、金矿等。

一切都在变，中融同样需要变，变中求发展。

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