有色金属中国股周报期哈

有色金属：中国A股周报26期 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要适用于个人及小微企业的贷款。对贷款申请方进行信用评估后 一周金属板块回顾上周有色金属板块上升 .02%，略微跑赢大盘0.21个百分点。在各子板块中，金属新材料表现突出，周上涨6.62%。由于稀土个股股价的下跌，小金属板块上周下跌1.69%，为有色子板块中唯一下跌的子板块。

月中国铜铝需求暂未出现需求快速的下降人民币升值效应导中国铜进口增加：9月份中国进口精炼铜 8万吨，环比增长11.79%，创年内新高。我们预计升值效应推动10月份中国铜进口保持 2万吨以上规模。根据CRU跟踪数据，10月初中国保税区的铜库存由8月底的 0万吨下降至25万吨。而年初这一数字是万吨。同时近期我们和部分铜材和铝材企业沟通，下游行业需求正常，暂时还没有出现类似2008年 、4季度需求订单锐减的现象，但是部分生产或加工企业的合理库存规模出现一定适度的降低（以防范经济进一步下滑的风险）。

欧债的困扰和经济减速的双重压力制约反弹我们认为在9月以来的板块调整中，对金属价格和金属股票的影响最重要的两个因素分别是欧洲债务困扰（对应了风险厌恶、流动性收紧，商品的金融属性减弱），经济增长减速（对应金属需求下降）。目前前者似有曙光，但距离最后多方达成妥协仍有实质性的差别；中国房地产行业去库存压力巨大，多数周期行业表现出增速下滑，在宏观政策没有放松之前，补库存（需求反弹）的空间仍然很狭窄。我们相对看好 季度业绩环比增长的公司作为配置标的。