医疗保健新一轮药品价格调整方案出台降价幅了

医疗保健：新一轮药品价格调整方案出台 降价幅度温和 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

发改委在1月8日发布通知，从201 年2月1日起，调整呼吸、解热镇痛和专科特殊用药等药品的最高零售限价，共涉及20类药品，400多个品种，700多个代表剂型规格，平均降价幅度为15%，其中高价药品平均降幅达到20%。

分析本次降价是发改委自2011年 月以来的第5次下调，涉及品种较以往更多，降价幅度符合预期（请参见我们2012年12月1 日出版的报告：201 年投资策略：大浪淘沙，把握政策走向；上调华海药业至买入）。本轮针对新医保范围化学药的最高零售价调整已经基本结束，201 年面临的医保范围药品降价的风险已经解除。

我们对所覆盖公司药品的分析显示，当前最高零售价仍然比部分省市的招标平均价格高（参见图表1）；针对各地招标及定价的差异（大部分医院仍有15%的药品价格加成），我们测算15%的最高零售价下调，将对我们覆盖公司相关药品的出厂价产生5%-10%的影响，这符合我们之前的预期，价格的下调也已经反映在我们的业绩预测之中。

写实优美的魔幻世界和流畅的画面 本次降价中，针对单独定价药品的最高零售价下降幅度相对更高（参见图表2），这将进一步缩小跨国及合资企业产品的溢价。

潜在影响总体上，本次药品降价幅度符合市场预期的15%左右，降价药品占我们研究范围内股票的收入比例相对较大的有：恒瑞医药（，中性，人民币29.0 元）、恩华药业（，中性，人民币25.8 元）、双鹭药业（0020 ，中性，人民币 7.52元）、康哲药业（，买入，6.18港元）、中国生物制药（，中性， .97港元）、先声药业（SCR，中性，8.01美元）、四环医药（，中性， .61港元），相关产品在2011年收入中分别占比约12%、19%、6%、8%、24%、 8%、 %。

我们认为此次药品降价对覆盖公司的盈利影响有限，并已经计入我们的盈利预测之中。