日常消费品防控政策逐步完善荐股牛

“菲莱”任务计划包括用钻头提取彗星表面样本 日常消费品：防控政策逐步完善 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

非洲猪瘟防控政策逐步完善，“调猪”到“调肉”是长期趋势自8月 日第一例非洲猪瘟疫情发生以来，针对疫情的防控政策逐步完善。从疫区管理到生猪调运监管，再细化到车辆、屠宰环节的管理，产业链各环节均呈加强监管的态势。特别地，在关于调运政策上，活猪调运限制的方向明确。因此，由于非洲猪瘟疫情大量扩散，按当前现行的政策，全国生猪跨省调运几乎陷入“瘫痪”状态，产销区域价差快速拉大。“点对点”产销合作试点逐步扩大，其目的在于缓解销区猪肉供应不足。但短期受养殖产能、屠宰产能以及物流等因素制约，“点对点”等措施尚难以显著缩小区域价差。

疫情继续点状散发，南方地区疫情增多明显当前国内疫情呈现点状散发态势，南方地区疫情增多明显。根据农业农村部通报，截至12月2 日，我国非洲猪瘟累计发生病例已超过90例，疫情范围涉及19省4直销市。月份，非洲猪瘟疫情主要发生在北方地区，11月份以后，南方疫情数量开始增加。截至12月2 日，12月份南方省份发生的疫情数占比超过50%。

主产区步入加速去产能阶段，猪周期拐点或将提前到来由于生猪调运限制，南北价差继续扩大，当前东北地区均价不到10元/公斤，而四川地区均价接近20元/公斤。

仔猪价格是行业产能去化的重要观测指标，仔猪销售亏损是周期反转的必要条件之一。从全国各省的仔猪价格来看，辽宁、 、内蒙古、河南、安徽、湖南等北方及中部产区的仔猪价格已经低于2014年当地的平均仔猪价格，侧面折射这些区域的产能正在处于加速去产能的阶段，这些区域的合计产能约占全国总产能的50%。而南方地区由于担忧疫情风险以及环保限制，扩充产能难度较大。综合考虑下，伴随疫情影响持续，过剩产能正在进入加速去化阶段，我们预计2019年生猪均价约1 .5~14元/公斤。

投资建议综合全国供给变化，我们预计受今年下半年仔猪补栏低迷影响，19年上半年全国生猪供给将出现下滑。考虑当前母猪淘汰以及疫情情况，我们认为2019/20年开启行业大周期反转的概率在提升，继续推荐养殖管理水平领先、财务稳健的龙头公司温氏股份、牧原股份，弹性标的关注正邦科技、天邦股份。

风险提示猪价波动风险、疫病风险、食品安全等