东吴证券慢牛确立山高缓行牛

东吴证券：慢牛确立 山高缓行 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

要点宏观分析：9月份CPI同比上涨1.6%，涨幅较前月降低0.2个百分点。从大类分项看，食品项拖累作用再度显现叠加非食品消费品项增长乏力是CPI涨幅回落的主要原因。我们预计食品项价格低迷影响下，年内CPI难以突破2.0%。翘尾因素回落至4%，但受新涨价因素拉动，9月份PPI同比大超预期增长，同比增速6.9%创下今年4月份以来新高。钢铁、有色、化工等行业价格上涨明显，主因去产能和环保督查导致供给偏紧、建筑材料需求强劲导致需求反弹。我们预计9月份PPI将成为下半年高点，四季度有望逐渐回落至3.5%左右。

57家违规获得补贴的皖企中 策略：行业方面，三季度GDP同比增长6.8%，我们预计四季度经济大概率延续前三季度以来的平稳向好态势，随着近期沪指突破3400点，慢牛行情进一步确立。年内风险点主要来自于两方面：一是国内金融监管政策进一步走势可能引起市场情绪的弱化，这点本周债市大跌已经充分体现；二是海外主要经济体复苏势头良好，美联储加息缩表进程加快可能引发国际市场资金流向变化。当前市场的核心逻辑依然是盈利增长和业绩兑现，短期建，议以稳为主，行业方面建议重点关注金融和消费板块：1）银行、券商、保险等大金融板块更符合盈利和估值相匹配原则，具有较高的安全边际；2）食品饮料、纺服行业和消费电子中，业绩突出的龙头股性价比较高，仍具有不错的配置价值。