钢铁兼顾估值与转型概念荐股位置

钢铁：兼顾估值与转型概念 荐 股 - 0 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点传统周期：供需依然弱势，钢弱矿强行情维持本周现货钢价跌幅扩大至2.05%，其中长材下跌2.40%，板材下跌1.61%，与之相应的是，钢材库存降幅收窄至1.56%，其中长材下降1. 4%，板材下降1.82%，显示出目前供需关系依然偏弱且供需格局开始转变为“长弱板强”：1）本周沪终端线螺采购量虽环比增长5.8%但依然处于低位；2）前期钢价上涨带动行业盈利好转，钢厂开工随之持续上升，即便阅兵限产导致唐山地区高炉产能利用率本周环比降幅较大，但代表全国生产状况的16 家钢厂开工率80.94%仍有增长。虽然高产能利用率意味着钢厂经营有转好迹象，但如果需求改善无法接力，产能利用率短期快速提升则又会抑制钢价及钢厂盈利，本周16 家钢厂盈利面24.54%环比略有下降。钢厂生产加码叠加就查处出问题场所816家供给阶段性欠稳（海运费BCI持续下跌），使得矿石供需格局短期强于钢材，进而也表明了经历前期价格持续下跌淘汰部分非主流矿之后，矿石供给阶段性调整更为充分，港口库存自6月底企稳以来整体稳定也说明了矿石供需阶段性达到弱平衡。着眼后期，需求仍然是判断未来行情的核心变量，目前终端需求虽依然低迷但已基本阶段性触底，同时马上开始的开工旺季将有望刺激需求阶段性上行，因此短期对现货钢价不必过于悲观，不过由于供给已然提升，指望钢价在后期可能的反弹中超预期表现也希赢得点球并导致尼德迈尔被罚下。勒沃库森主场1比1平不伦瑞克；沃尔夫斯堡主场2比1胜法兰克福；美因茨主场3比0胜奥格斯堡；弗赖堡主场3比2胜纽伦堡。望不大，预计价格整体变动将由目前的震荡趋弱转变为震荡趋强。

钢铁电商：板块跟随市场调整，中报数据显示电商发展态势良好受大盘较大幅度调整影响，本周钢铁电商板块跌幅超过10%，其中欧浦智领跌，幅度达18.52%。本周主要钢铁电商中报均已公布，其中，欧冶云商业务量291万吨同比增长6 %，上海钢联钢银成交量达845. 7万吨同比增长翻倍；五矿发展鑫益联交易量近400万吨；物产中拓中拓钢铁交易量为 47万吨同比增长184%，总体显示各主要平台电商线上业务拓展正稳步推进，行业线下容量转线上态势发展良好。因此，电商行业总体长期发展仍值得期待。不过，考虑到短期市场尚未稳定，建议精选龙头，警惕短期风险。

投资建议：前期下跌释放行业风险，短期关注低PB等个股本周钢铁行业指数下跌1 .70%，跑输全A指数 .48%。玉龙股份、韶钢松山及久立特材跌幅相对较小，此外，虽然周尾板块跟随大盘反弹过程中变革概念八钢、山钢及凌钢等重回强势，但全周则依然跌幅靠前，显示此类行情波动较大难以把握，结合板块前期下跌使得行业风险逐步释放，部分个股股价进入价值区间，综合考虑，建议短期关注PB小于1的鞍钢、宝钢、太钢及华菱，同时主业高增长且具转型基础的玉龙、四方达、中钢国际值得长期关注。