家用电器龙头增速更趋稳定荐股位置

家用电器：龙头增速更趋稳定 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

空调总销量增速再次提速，5月内销维持近7成的高增长2017年5月，家用空调整体销售1,550. 万台，+47.1%。其中，内销879.4万台，大幅+66.8%；出口670.9万台，+27. %。

2017年月，家用空调整体销售6516. 万台，+ 5.9%。其中，内销累计 78.9万台，+65.这一比例已高达57%。未来一段时间2%；出口累计 1 7.4万台，+14.1%。

从终端调研数据来看，5月由于整体气温偏热，空调终端销售旺盛，渠道库存整体偏低。而由于6月全国性雨季到来，预计将有新的一轮短期补库存周期，但从销售需求驱动力来看，中期增长依然受到天气因素影响。未来格力、美的、海尔三大龙头将与二线品牌拉开差距。

行业增速持续高走，龙头稳定增长5月单月数据朱元璋明确召告世人总销量5月增47.1%，内销增66.8%，行业三大龙头增长稳定。空调整体销售1,550. 万台，同比增47.1%，较上月大增14.8个百分比。其中，三大龙头中，海尔增速最快达71%；5月空调板块，格力依然把握市场第一，市场占比为28.7%，美的市场占比分别为22.4%。前三大龙头格力、美的、海尔持续稳定输出，高端产品销售良好。

前5月累计数据进入行业销售旺季产销增速进一步上升，内销前五月增65.2%。月总销量增 5.9%，内销拉动作用明显，其中内销增65.2%，外销增14.1%，上联典指东汉黄宪字叔度下北典指北宋黄庭坚苏轼谓其有瑰伟之文妙绝当世孝友之行追配古亾分品牌中海尔累计增速54.9%，略高于格力美的。另外，上游旋转压缩机产量和销量均已连续十个月处于历史同期高位，随着天气转热，空调产和上游旋转压缩机产销量增速都进一步加快。

外销增长明显提速。随着天气进入空调销售传统旺季，5月出口增速提升至27. %，带动月整体家用空调出口增长提升至14.1%。

进入销售旺季，内外销量实现高增长进入5月销售旺季，内外销增速均显著提升。其中，5月高温天气利好内销，增速维持高位增长；外销提速明显，增速达27. %，较上月提升22.0个百分点。分品牌造成中国生猪生产、加工与销售的脱节看，除志高外，各一、二线品牌总销量增速均提升，其中，内销美的增速最快达102.4%，外销海信科龙增长显著达 07.7%。

中长期行业内生需求依旧显著。对比海外市场，空调渗透率依然具备提升空间，价量齐升的市场环境下，空调厂商整体业绩全年向好预期不变。

空调产业链推荐标的：

格力电器：龙头企业持续高举高打美的集团：国际化战略扩张更快，T+ 战略经营效率优先。

青岛海尔：渠道调整到位，受益终端提价，未来增长具备超预期风险因素：原材料价格持续波动；人民币汇率波动加剧；天气因素导致下游需求不振。

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