高华证券中国人民银行上调存款准备金率50

高华证券：中国人民银行上调存款准备金率50 个基点 类别： 机构： 研究员：

[摘要都要记录下来]

中国人民银行今天（1月12每个月举办淘宝大学线下活动。每天做与小二们一样的工作日）宣布自1月18日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率50个基点。目前，大型商业银行和小型银行存款准备金率分别是15.5%和13.5%。

这是2008年6月份以来央行首次上调准备金率。我们认为在金融状况过于宽松，实体经济增长过快，通胀压力急升的情况下，上调准备金率无疑是一个积极的政策举措。此举表明，政府对当前的通胀压力有充分的认识，而且可以相当灵活地调整政策立场来控制通胀。

但是因为超额准备金率可能处于3%甚至更高的水平，存款准备金率上调50个基点本身并不能直接约束商业银行的放贷能力。在年，政府频繁上调存款准备金率，但通胀在2008年2月份之前持续攀升。这说明，虽然上调存款准备金率从政策方向来说是积极的，类似年的“小步快跑”式的调整未必足以抑制通胀。我们认为政府在未来数月还将采取进一步紧缩措施来抑制通胀，其中包括窗口指导，进一步上调存款准备金率，并可能上调基准存贷款利率。