预计补贴前售价会低于0万豆油

D行业投资逻辑

2015年将是资本市场对于十分关键的一年，随着今年年中出台纲领文件，届时 D打印作为的重要组成部分将迎风起航。

我们认为2015年是 D打印关键一年：

第一各国纷纷升级制造业寻求经济复苏，希望通过工业4.0的主战场 D打印帮助制造业部门实现转型。无论从目前技术水平上还是基础设施上，已经形成了相对有利的优势条件，同时人们对 D打印需求持续增加，行业所需要等待的只是量变到质变的飞跃。

第二2015年将由大量海外基础专利到期，凭借多年制造业大国积累的工业基础中国 9将成为最大受益方。目前国内已经形成以几大顶尖高校为背景的科研院所其中不乏 D国际奖项的获得者，且合资公司参与资本市场，形成了产业和科研以及资本市场的良性互动。

第三目前技术开源和专利到期已经打开了桌面级打印机的巨大市场容量，非直接制造在工业领域也已应用成熟。下一步将推动直接制造的工业级领域应用，开启后 D打印将全面步入工业制造，想象空间极其广阔。

第四我国国家政策对于 D产业支持力度持续加大。今年尤其发力出台近两年 D打印行业规划并很快出台行业门槛以及规范，后续政府补贴力度极大。

从投资逻辑上来讲，第一，从需求角度来看：航天军工大民用领域是两大方向，军工领域快速成型的技术应用最为成熟，国产四代战斗机的升级换代需求也最为紧迫，航天军工市场将率先爆发，受益标的为中航重机；工业设计、核电电站方向铸锻技术上已经成熟，需求窗口有望在今年开启，建议关注南风股份；其次大民用领域包括医疗、大众消费等看好先临三维。

第二从产业链环节来看：中下游的需求大于上游，从国产技术的成熟度上看，中下游设备、加工要胜过上游的材料制造。实际上，材料工艺上的限制是 D打印技术最大的瓶颈，部分材料(尤其是金属)尚需进口，国产化需要一定的时间投入。因此上游材料方面建议关注银邦股份、银禧科技；中游设备建议关注，下游服务平台方面建议关注光韵达、金运激光。

MACC含金量

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