银河证券震荡期优化结构配置长期看好股市牛

银河证券：震荡期优化结构配置 长期看好A股市场 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

74.2 核心要点：

截至5月31日，本周上证综指、深证成指、中小板指、创业板指分别上涨1.60%、1.66%、2.19%、2.76%；行业方面，农林牧渔、有色金属、电子元器件和国防军工表现较好，分别上涨12.39%、6.19%、4.24%、3.62%。

本周市场整体向上反弹。央行重启7天逆回购向市场注入流动性，改善前期流动性不确定性因素；叠加科创板3家公司准备上会，距离科创板正式发行又推进一步，本周市场强势反弹，通信、计算机、电子、非银等版块表现较优。有色、农业板块受利好不变影响持续活跃。但市场整体情绪不及年初乐观，整体偏谨慎；本周创业板前强后弱及5G、创投、区块链等题材股悉数回调可应正这一点。在没有强势经济数据、额外利好的情况下，目前的市场难以突破2月流动性宽松叠加投资者情绪向好导致风险偏好提升带动的估值修复的相应点位。

虽然受经济预期的影响，全球风险资产均在下行，避险情绪升温，A股难免受到同步影响，但不论是纵向或横向对比，目前A股市场具有一定的安全边际，市场中也不存在过多的利空因素。尽管目前国内经济还未明显好转，但相对稳健，对股市利空影响有限；本周央行多次进行7天逆回购操作释放流动性，可以预计虽然央行不会通过“大水漫灌”来刺激经济，但其密切关注资本市场动向，会保持流动性充裕；A股上市公司盈利情况基本稳定，整体大概率不会对市场造成过多的压力，但需注意个股的风险；受全球避险情绪升温影响，投资者情绪不太乐观，对市场有一定负面影响但有限；5月的市场整体呈现窄幅震荡，应证了向上动力不足及向下压力不大的格局。5月北向资金净流出534亿元，创历史最高纪录，但流出趋势在本周已有所缓解，不必过度担忧，反而利好后市发展。我们预计短期市场或将仍处于震荡局势，但长期投资价值不改。在此震荡区间建议把握主线，优化结构配置。