有色金属严寒过后春天来临物业

有色金属：严寒过后 春天来临 类别： 机构： 研究员：

还提前在一些路口增设地面辅助提示标志 [摘要]

◎投资要点：

多重因素导致美元指数走弱。一是美国1月25日公布将维持低利率至2014年年底，美国经济增速仍较缓慢，失业率居高不下，房地产仍疲软，市场预期QE 即将推出。二是欧元区国家主权评级下调影响不如预期大，在标普1月14日和惠誉1月27日接连下调欧盟国家主权信用评级后，IMF近期也下调了全球主要经济体2012和201 年经济增速，或许严寒即将过去，各国为应对经济减缓的趋势可能相继推出经济刺激政策，市场流动性可能趋向宽松。三是近期希腊债务减记可能达成协议。预计美元后续在多重因素叠加下可能仍维持震荡偏弱的走势，震荡偏弱的美元指数将支撑基本金属价格的走势，宽松的流动性将刺激宏观经济的增长，进而刺激大宗金属商品的需求。

春节期间LME金属大幅上涨，国内节后将补涨。受外围利好影响，LME金属期货以及COMEX金银价格延续年初涨势，均出现了较大幅度上涨，LME期锡涨幅最大，达到11.16%。铜、铅、锡库存持续下降，而铝、锌、镍库存则有所上升。作为风向标的铜，库存接近下降到了2010年底的水平，国内在经历了2011年大半年时间的去库存化后，进口精铜自去年9月份后持续回升，10月和11月精炼铜净进口加上废铜进口同比分别达到了 9.2%和2 .5%，LME铜库存的下降主要是中国因素在起主导作用。随着中国因素发挥作用，我们认为未来国际铜价能得到支撑。而国内金属期货节后开市后也应将出现补涨行情。

短期有色金属受益，个股估值合理。在当前错综复杂的多种因素影响下，未来基本金属价格的走势仍具有极大的不确定性。但综合起来看，我们认为短期基本金属价格进一步震荡走高的可能性更大，这将对有色金属板块（主要是基本金属）带来正面的影响。节前有色金属已现企稳行情，估值得到一定修复，基本面较好的有色龙头个股目前仍处于估值合理的区间，未来继续走好的可能性较大。因此，我们建议可择机介入基本面较好的铜、锡类和金属深加工个股，如具有明确资产注入预期的铜陵有色、铜精矿自给率高的江西铜业、受益锡价大幅回升的锡业龙头锡业股份、成长性确定的利源铝业等。同时，随着黄金价格的上涨，阶段性也可关注黄金类个股如山东黄金和中金黄金。