医疗保健医药生物行业研究月报呢

医疗保健：医药生物行业研究月报_绕开政策 精选个股 -02 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行业点评新版GMP出台：新版GMP明显会提高企业的投资支出和经营成本，大幅抬高行业的门槛，有利于实现医药产业集中度提升、淘汰落后产能，与去年底三部委联合出台的《关于加快医药行业结构调整的指导意见》一脉相承。

全国开展“抗菌药物应用专项治理行动”：我国抗生素滥用的恶疾由来已久，这与我国畸形的药品销售利益链条有关。目前卫生部开始高调整顿抗生素滥用问题，我们认为，这与政府一直强调的合理控制药费增长速度的精神保持一致，政府对合理控制药费增长的诉求应该引起我们重视。

等待“降价政策”的靴子落地：药品降价已成为确定性的大趋势，基药的降价将在今年上半年实现，仅有极个别的品种能够独善其身。我们认为将导致行业整体价跌量涨、公司受益度泾渭分明，能否中标对相关公司业绩会产生明显影响，也是对公司能力的一次极大考验。因此，投资也要走向分化，重点选择在降价过程中能够借机扩大市场份额的企业。。

行业增长仍能维持，分化将是未来主题：我们认为，无论是政府、个人，还是以企业为代表的社会，未来对医疗卫生的支出都在增加，整体医药行业的增长仍能维持；但我们同时认为，政策处于变革中，政策变革更多地带来行业的分化，我们依然坚持“分化将是未来行业的主题”的判断。

投资建议从估值角度看，目前板块29倍的估值处于合理水平，既不构成向下的压力，也不具备向上的理由；2月份政府陆续出台规范抗菌药物滥用、新版GMP以及提高医保补助等各项政策，行业未来的政策预期仍不明朗，特别是降价政策的压力。因此，我们建议投资者目前重点关注受政策（如降价政策、规范抗菌药物等）影响小的版块，比如偏消费品的中药、血液制品为代表的生物制药等。

投资组合如下：

预装对他们的贡献率连一半都不到。一位从事应用推广的业内人士如是判断。 偏消费品的中药：同仁堂、康美药业、紫鑫药业、云南白药、东阿阿胶；生物制药：华兰生物；医疗服务：爱尔眼科；成本控制能力强规模大的龙头：科伦药业、复星医药；面向海外市场出口的企业：莱美药业、恒瑞医药、海正药业、新和成