医疗保健人民币贬值带来医药出口企业业绩弹了

医疗保健：人民币贬值 带来医药出口企业业绩弹性 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

在40级以后的话 人民币贬值明显，医药出口企业有望受益受我国经济下行以及美国经济预期转好等系列因素的影响，近一年人民币对美元出现明显的贬值过程，从2015年底到现在贬值幅度达到8.6%。

全球贸易大多以美元结算，部分出口型企业有望随着人民币兑美元贬值而出现额外业绩弹性。随着美元的进一步升值，海外经济体购买力增强，带来销量的同比增加，有望为医药出口企业带来更可观的业绩弹性。

我国医药外贸趋于稳定，产业结构有待优化受外部主要经济体需求不振、新兴市场动力不足、价格竞争日趋激烈以及产业结构艰难转型等诸多因素影响，医药外贸仍处于低速增长期。从出口地域来看，亚洲、欧洲和北美洲是我国医药产品主要出口市场，对新兴市场如拉丁美洲、东盟和大洋洲出口额增幅显著。从医药出口产品结构来看，我国医药产业转型升级速度缓慢，以原料和低端产品为主的格局短期内不会发生根本性变化；大宗产品产能过剩的状况依然严重，多数产品难以走出价格低谷。

上市公司医药出口以原料药为主，B族维生素上半年表现靓丽海关总署进出口数据显示，2016年上半年医药产品出口出现整体下滑，中药材、原料药、医疗仪器及器械出口金额均小于去年同期水平，主要原因可能是全球经济形势萎靡，以及海外新兴市场对国内产品的替代。与其他产品不同，B族维生素出口表现靓丽，整体出口金额增幅达50%，其中维生素B /B5的出口额同比增长超过100%，B族维生素出口增长的主要原因是海外需求的增大，环保压力增大导致产能收缩，价格不断上涨。此外，氯霉素及其衍生物、林可霉素及其衍生物出口金额也出现同比上升。

风险提示由于订单时间导致受益汇率小；国外对原料药的核查；环保政策压力。