东吴证券国企去杠杆值得期待吗

东吴证券：国企去杠杆值得期待 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

宏观分析：1）6月份制造业PMI小幅反弹，扩张态势延续，预计三季度将保持较高景气度。需求端呈现出“内需不弱，外需向好”的特点，工业生产扩张步伐加快。2）下半年食品项对于CPI的拖累作用将继续收窄，服务项同比价格将见顶回落；我们预计PPI下行趋势中仍有支撑，三季度同比在5%左右。3）随着全球经济继续稳定增长，“一带一路”持续推进，我们认为下半年我国出口依然乐观，跨境资本流动有望持续改善。4）6月份社会零售品销售亮点主要来自于农村和络消费，目前我国处于消费率回升周期，农村居民消费率提升空间较大，而互联购物有望成为实现农村消费升级的重要渠道，尤其是移动互联端。5）我们预计下半年“去杠杆、防风险、控套利”的思路不变，强监管的定调不会轻易扭转，M2在满足实体经济融资需求的同时，低增速将成为常态。

香港媒体报道说 策略：A股市场周期股交易行情仍有一定持续性，但整体不具备风格切换条件，基本配置仍以消费和金融为主。短期内市场焦点在于十九大维稳和中报业绩超预期，另外考虑到6月底以来国企改革政策加速，相关板块值得关注。