年水泥行业季度投资策略年有望增力量

08年水泥行业2季度投资策略：08年有望增长

最后一波为boss级别 水泥行业本身是个周期性行业，周期大概在5年左右。随着05年跌入谷底，水泥行业的新一轮周期开始，考虑到未来3年有稳定数量的落后水泥产能必须退出，加上国家对水泥产业的进入门槛严格控制，水泥产能快速扩张的可能性比较小。因此，这一轮景气周期在2010年之前不会结束，之后，也不会出现前一周期那样的大起大落。考虑到国家对于重点扶持的大型企业集团，在项目核准、土地审批和贷款投放上优先给予支持，我们认为市场份额和行业利润将向优势企业集中。 水泥作为周期性产品，在长周期上有跨年度的周期波动特征，在年度内亦呈现出明显的季节性波动特征。一般在第1季度受建设施工相对暂停、跨越春节长假、水泥企业检修、交通运输不便等因素影响，水泥需求相对处于淡季，水泥价格呈现稳中有降变化态势。同比以往正常年度，一般水泥价格在4月才开始出现环比上涨，但今年2月水泥价格已经开始启动，特别是在3月上旬，部分省市水泥价格上涨幅度较大。 08年，水泥行业新增产能低于1.3亿吨，而需淘汰的落后产能为0.84亿吨，也就是说净新增产能仅为0.46亿吨，但水泥需求估计增长1.34亿吨。因此，我们认为今年水泥行业的供求状况相当乐观。 07年，水泥价格同比上涨3%-5%。由于08年的供求关系相当乐观，我们认为水泥价格将上涨5%-10%左右。从07年11月国家发改委推出的《煤炭产业政策》来看，08年的合同煤价将于市场价格进一步靠拢，预计煤炭价格同比上涨10%-15%。电价下半年提价的可能性较大，幅度估计为5%-10%。原材料石灰石的价格近年一直保持平稳，因此水泥生产成本将提高4%-8%，水泥价格的上涨覆盖了生产成本的提高。 目前我国水泥行业还处在大整合时期，在行业政策强制引导下，中国未来家全国性的大企业还有很大的成长空间。