年二季度工程机械行业投资策略永恒

是否有检测报告时 08年二季度工程机械行业投资策略

2007年，工程起重机无疑又是中国建筑工程机械行业中耀眼的明星。据中国工程机械工业协会工程起重机分会统计，截止到2007年9月，工程起重机的销售收入达120.6亿元，同比增长44.8%;利润总额近13亿元，同比增长63.4%。汽车起重机(包括全地面起重机)销量达14632台，同比增长32.9%;履带式起重机销量达669台，同比增长87.9%;随车起重机销量也取得了很大的突破，达到2840台，同比增长54.1%;而轮胎起重机则增长了105%，达到199台。如此高的增长率，使其他机紧缩、衰退、成本上涨是目前较大影响因素。国内货币紧缩、国外(主要是美国)经济放缓(以及可能的衰退)和国内各类生产成本(主要是钢材成本)的快速上涨成为可能影响工程机械行业的三个较大因素。 　　货币紧缩影响有限。我国的房地产和基建投资的增速在较大程度上受到贷款增速的影响。目前的宏观调控与04、05年的有很大区别：08年金融机构的信贷增速不会急剧下降。因此，本次货币紧缩对工程机械有一定影响，但不大。 　　未来几年工程机械出口增速仍可能处在高位。国内工程机械产品占全球市场的份额仍很低，因此出口的潜力较大。另外，预计未来几年全球除中国外的其他国家合计的建筑支出额还将以一定速度增长(年的年复合增长率为4%，年预计将达到4.6%左右)，因此预计工程机械的出口增速保持在高位。 　　钢价上涨有短期小冲击，但长期反而可能是利好。本次钢价大幅上涨预计将对整个行业产生一定的冲击，但上市公司所受冲击预计相对较小。从长期看，钢价等成本的上涨，将使行业内的产品逐渐向高端转移，从而使整个行业实现升级。 　　国内工程机械行业高增长的趋势预计不会改变。工程机械行业的发展主要取决于房地产和基建投资的增长。国内货币紧缩、国外经济暂时放缓和国内各类生产成本上涨不会从根本上危及国内外房地产业及基建投资总体上稳步增长的趋势，因此国内工程机械行业的快速增长趋势在较长时期内不会改变。 　　维持行业“有吸引力”评级。鉴于工程机械的国内市场和国外市场仍有相当好的增长前景，且货币紧缩、钢价上涨对行业的影响相对有限，我们维持“有吸引力”投资评级。 　　工程机械上市公司价值普遍低估。通过PE/G估值法，我们发现目前国内工程机械主要上市公司均处于低估状态，我们分别给予其“跑赢大市”、或“超强大市”的投资评级。 　　种难以望其项背。 　　为了更好地了解中国工程起重机的市场情况，对工程起重机市场进行了调查。 　　1企业性质 　　参与此次调查的人中，在国有企业任职的有14人，占参与调查人数的35.90%;民营企业的则为16人，占参与调查人数的41.03%，高于国有5.12个百分点，这说明我国民营企业在市场经济中所占的比例在逐步加大。另外，有4人在外资企业供职，占参与调查的人数的10.27%;5人在中外合资企业供职，占参与调查人数的12.8%。 　　在参与调查的人中，所在企业有34家是制造商，占87.18%;只有2人选择了代理商，3人选择了其他。 　　2企业经营情况 　　2.1企业主营设备 　　在参加调查人中，供职企业主营设备有汽车起重机的有12人，占参与调查人数的30.77%，在所列机种中位于第二;全地面起重机的只有3人，占7.69%，这主要因为全地面起重机的技术含量相对较高，将很多企业挡在了门外;而履带起重机则有13人选择，占33.33%，在所列机种位于靠前。这里特别强调的是，随着履带式起重机在国内销量的不断攀升，加之相对较高的利润，2007年我们在生产履带式起重机企业中看到很多新面孔，在刚刚结束的北京9thBICES展览会上，我们就看到福田雷沃重工展出了200t和80t履带式起重机，而且近年来在塔机行业发展迅速的抚顺永茂和浙江虎霸也都加入了履带式起重机行业，已经加入和想加入的企业远不止这些，履带起重机市场格局将会变得扑朔迷离。 　　另外，分别有7人选择了随车起重机和高空作业设备，占参与调查人数的17.94%，选择其他起重设备的有11人，占28.21%;8人选择了其他产品，这些人主要供职在配套件企业，占20.51%。 　　2.2从事建筑工程机械行业时间 　　在参与调查的人中，供职企业从事建筑工程机械行业时间在20年以上的人较多，达18人，占参与调查人数的46.15%，由此可见，从事工程起重机行业的企业，有近半数的企业都是行业里的老企业。