改概念先行资本补坑解密乐视财务迷局

OFweek：6月1日至6月 日，乐视董事长贾跃亭连续三天减持乐视股票 524万，套现25亿元。2014年乐视营收68亿，利润仅为0.48亿。

贾跃亭或许是视频圈内最懂得资本运作的企业家，当然，他并不满足于此。2012年开始，贾跃亭通过一系列的资本造势，将乐视从视频站中脱颖而出，原本在视频领域籍籍无名的这家公司，此刻在电视、、智能硬件、体育、电商等等方面布局，四处出击。

如果简单概括贾跃亭的乐视布局：生态概念先行，推高股价，通过资本市场融资，再填坑式反馈给各个概念，多元化布局。

贾跃亭的乐视棋，说起来轻松，不过实际操作中却又许多技巧 如乐视致新的智能电视机，处于扩张期，必然有大幅亏损，如何巧妙地将乐视致新收入纳入乐视上市公司，而甩开亏损？又譬如，乐视体育融资后，乐视上市公司不再享有大股东地位，上市公司如何从资本市场与公司营收中获得收益？

第一个问题，很好回答。譬如乐视S50 Air电视的销售，售价2979元，乐视将之拆解为1999元硬件全配价格与980元的两年影视会员服务费。乐视致新股权结构分别为：乐博客营销技巧有什么呢视58.55%、鑫乐资产19%、冠鼎建筑工程9.27%、贝眉0.47%、乐视控股12.71%。鑫乐资产为乐视旗下乐视互联科技发展公司旗下，乐视控股也由贾跃亭控制，共 1.71%，未进入并表中。

倘若我们以58.55%股权计算，乐视致新每销售一台S50 Air，乐视上市公司享有的利益则为 1999*58.55%+980 ，约为2150元，与此同时，乐视致新的亏损只有58.55%是纳入到乐视上市公司财报中。

究竟乐视致新的收入中多少比例纳入乐视上市公司，成本玻璃与乐视致新，依旧是一个迷一般的存在 不过可以肯定的是，乐视存在着这样的操作。在乐视公布的2014年年度财报中，我们可以看到几组数据：乐视终端业务收入27.4亿，会员付费（包括站、APP付费与乐视电视会员费）15.26亿，乐视终端成本为40.92亿元；而乐视致新2014年收入为41.07亿，营业亏损5.0 亿、净亏损 .86亿。

乐视将超级电视拆解为 硬件价格+捆绑会员费 的方式，效果是，它在市场上包装成最低价格的硬件电视，而背后，则是尽可能的将每台电视机的销售收入算入上市公司资产内，而尽可能地降低亏损。这也是为什么，乐视上市公司2014年营收增长了188.79%，毛利、净利只有4 %、42%的增长，毛利率与净利率一直下降的原因所在。

第二个问题，也很有趣 这也是贾跃亭推高乐视股价的精妙之处。

今年5月1 日，乐视体育对外宣布完成首轮融资。完成后，乐视持有乐视体育10.6 %的股份，不再控股，与此同时乐视体育核心团队持股21.26%、王思聪万达与普思投资占股11.49%、云峰基金7.82%、东方汇富投资及其关联方合计持股6. 4%、上海万育等其他股东合计持股 .49%。