幸福快乐工业综合国企改革加速深化荐15股依依不舍

工业综合：国企第一改革加速深化 荐15股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

本周市场表现如下：上证综指涨跌幅1.55%，深证成指涨跌幅2.60%，沪深 00涨跌幅1.94%，创业板指涨跌幅1. 2%，中小板指涨跌幅 .12%，申万国防军工行业指数涨跌幅为2.58%。

打造一流示范企业，国企改革加速深化。《经济参考报》报道，国资委选定航天科技、中航等10家单位作为创建世界一流示范企业。

入选企业将获得政策利好，一方面，国资委进一步放权授权，企业整体在发展规划和投资计划上的自主性大幅增强，资源的配置和使用效率有望明显提升；另一方面，工资预算、混改、员工持股、股权激励等政策工具放松，企业活力有望得到激发，配合相关政策对业绩指标的要求，企业安次区干部群众认真学习贯彻会议精神盈利能力有望明显增强。国防军工行业以国企为主体，在国企改革不断深化的背景下，有望充分受益。一方面，此次入选的航天科技和航空工业直接受益政策的利好，股权激励等具备明显激励效果的工具有望加速推广；另一方面，良好的示范效应下，其他军工集团的改革也有望加速推进。我们看好国企军工企业未来的发展前景和盈利提升潜力，推荐投资者重点关注此次入选的军工集团的下属上市公司，包括中航沈飞、中直股份、中航机电、中航电子、航天电子、中国卫星等。

行业评级：推荐评级。2018年前三季度，军工行业实现收入、业绩的较快增长，验证了行业高景气周期的开启。展望2019年：需求方面，军队加快转型发展，装备需求持续提升；采购方面，军改不利影响消除，进入五年计划后半段，采购有望进一步加速；改革方面，国企改革、军工科研院所改制、军民融合等改革持续推进，行业发展红利不断。而美国对中国高新技术的封锁，有望加速自主化发展，基于上述判断，我们看好军工行业发展，给予推荐评级。

投资策略及重点推荐个股：基于军工行业受益装备需求释放和改革红利的判断，我们重点推荐以下投资方向：1）推荐受益于军队转型发展对装备需求的核心总装和配套企业，重点推荐中航沈飞、中航飞机、中直股份、内蒙一机、航发动力、中国海防、中航机电、中航光电、航天电器等；2）推荐受益于国企改革和资产证券化，有望受益资产注入的企业，推荐中航电子、国睿科技、四创电子等； ）推荐受益于军民融合国家战略、产业扶持政策的优质民参军企业，推荐高德红外、航锦科技、亚光电子等。

风险提示：1）装备列装进度不及预期；2）行业估值下行风险； ）军费投入及军改进展不及预期；4）国企改革及军民融合进度不及预期；5）相关推荐公司业绩不达预期；6）相关公司资产注入的不确定性；7）系统性风险。