商业零售熊市是产业资本收购的最佳时机公开

商业零售：熊市是产业资本收购的最佳时机 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上周平安零售指数下跌4.48个基点，跑赢沪深 00指数0.55个基点上周（）平安零售指数下跌4.48个基点，同期上证指数下跌4.57个基点，沪深 00指数下跌5.0 个基点。68家样本公司中8家上涨，59家下跌，1家平盘。细分行业中，平安百货指数下跌 .89基点，平安超市指数下跌 .76基点，平安专业市场指数下跌4.62基点，平安专业专卖店指数下跌5.12基点。

个股行情依然围绕产业资本增持及金价上涨展开从个股涨跌幅来看，行情依然围绕产业资本增持及黄金价格上涨两条主线展开。南京中商实际控制人祝义材公告再次增持公司1%股分，湖北首富阎志及其一致行动人合计增持汉商团体11.2%股份；另一方面黄金价格连续上涨，已逼近1800美元/盎司，而国内相干黄金珠宝类公司如老凤祥、豫园商城、秋林集团、明牌珠宝等也有不俗的股价表现。

熊市是产业资本收购的最佳时机今年以来产业资本通过各种途径（参与定增、大宗交易、直接在二级市场交易等）增持零售公司股分的行动已近乎疯狂，并仍在蔓延：祝义材今年累计增持南京中商近20%股分；湖北富商阎志及卓尔投资今年累计增持汉商团体11.2%股分；丰琪投资累计增持东百团体10.0 %股分；茂业国际增持大商股份4.5%股份；广汇集团增持友好团体5%股份；武商联要约收购鄂武商5%股份；张近东携战投参与苏宁电器定增； 松携战投参与永辉超市定增等等。

零售公司稳定的现金流和低估的资产价值，一直是产业资本所偏好的，这也是产业资本增持不断的根本原因，而从增持可操作性的角度也能理解这一行动。受制于板块较差的流动性，产业资本轻微的增持就可能使得股价有较大涨幅，因此往往难以在适合的价格取得足够的筹马。但在熊市中即使股价大幅上涨，零售资产价值与市值的不匹配依然存在，因此熊市是产业资本收购的最佳时机。

板块相对收益或得以延续上周零售块板再次跑赢上证指数及沪深 00指数，这也是板块连续第七周跑赢指数，相对收益明显。产业资本持续增持和4季度终端消费数据回暖预期下，板块相对收益或得以延续。

在具体个股推荐上，我们仍然建议选择基本面最为强劲，业绩成长性最好的公司参与，推荐组合包括大商股分、南京中商、文峰股份、步步高等。同时，受QE 刺激国际黄金价格有望持续上涨，相干黄金珠宝公司如老凤祥、潮宏基、豫园商城等仍存在交易性机会，建议投资者关注。

风险提示：CPI上行压抑消费意愿，国际时局不稳，行业负面政策出台等。