东吴证券A股有望纳入MSCI指数新框架带公开

东吴证券：A股有望纳入MSCI指数 新框架带来新机遇 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点MSCI就是否纳入中国A股等征求意见，将在6月宣布结果。我们认为有望通过。1）与去年相同，MSCI提出分步实行纳入A股，初步依照符合条件的A股成分股自由流通市值的5%加入。2）但是MSCI在选股条件上做出了调整，新方案建议只纳入可以通过沪港通和深港通买卖的大盘股，将股票数量从448只减少到169只。

）根据这个方案，MSCI计划将A股在MSCI中国指数的建议权重从 .7%降至1.7%，在MSCI新兴市场指数中的权重从1%降至0.5%。

4）A股行业权重占比变化较大。增加最多的是消费类权重，金融权重减低较多。5）但是MSCI也指出，当前A股市场的不足照旧非常明显：中国A股市场交易停牌数量目前仍是世界最高，和QFII20%的资本赎回限制仍未有改变。

A股市场对国际投资者具有的长时间战略投资意义。中国经济的总量和增量决定了A股在全球投资组合中的不可取代的地位。仅以H股或海外上市公司为标的，不能切实全面反映中国经济的发展趋势和结构性变化。中国A股市场的广度和深度非同一般，若无合理配置，将可能错失众多机会。A股市场是目前独一无二的与全球其他国家股市相关性极低的市场。从组合管理的角度来看，A股是分散全球投资风险的利器。

加入MSCI指数可以促进A股市场更加成熟。加入MSCI会给相对“封闭”的中国资本市场注入新鲜活力，目前A股市场的外国投资者参与度远低于成熟市场和亚洲其他新兴市场。而作为全球使用最广，资产追踪规模最大的指数体系之一，被纳入MSCI指数体系通常意味着更大程度上的开放，将更广泛的被国际投资者关注和参与。通过海外增量资金流入，使得投资者结构更加优化，推动A股市场走向成熟。同时，根据台湾和韩国的经验，被纳入MSCI指数后，股市与全球市场联动性增强，股市换手率、波动性都有显著降低。

加入MSCI将给A股市场带来积极影响，利好行业龙头。利好标的包括：大市值及行业龙头；高股息率股票；AH股价倒挂标的。稀缺的、分红稳定、现金流好、估值与事迹匹配的蓝筹和消费股最受益，关注金融、医药生物、汽车、食品饮料。

风险提示：A股纳入MSCI不及预期，市场波动风险。