有色金属中国央行收紧货币政策态度明朗金属

有色金属：中国央行收紧货币政策态度明朗 金属价格走低 类别： 机构： 研究员：

或者误伤了其他人员的时候 [摘要]

金属市场：

1月12日，铜、铝、铅、锌价格下跌，跌幅分别为1.49%、2.109%、 .95%、 .77%。

1月12日，铜、铅库存增加，增加幅度分别为0. 8%、0.0 %；铝、锌库存减少，减少幅度为0.08%、0.42%。

1月12日，金价下跌2.04%，收于1128.25美元/盎司。美元上涨0.02%，收于77.09。

最新消息及数据：

1月12日，中国人民银行宣布，决定从2010年1月18日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。为增强支农资金实力，支持春耕备耕，农村信用社等小型金融机构暂不上调。

1月12日，中国央行的公开市场操作中发行了人民币200亿元1年期票据，参考收益率为1.84 4%，打破了该利率自去年8月11日以来一直维持在1.7605%水平的局面。继上1月7日上调 个月期央票参考收益率后，中国央行又在5个月以来首次上调了1年期央票参考收益率。

1月12日，国际货币基金组织(IMF)欧洲事务主管贝尔卡表示，全球经济的复苏速度和力度均强于预期，但持久性方面仍有风险。贝尔卡称，经济复苏主要是受到政府措施的推动，但援助逐步淡出后能否持续尚不确定。他表示:“(全球)形势好于一年前.复苏出现时间较我们此前预期的要早，力度也更大，但是...这主要得益于政府的扶助。”他并称:“由政府支持经济所引发的需求增长能否持续,IMF正给予关注.”他表示,德国和法国等家庭负债过多的国家可能最先出现问题。贝尔卡说:“我们预计2010年将不会是危机之年,但经济复苏将会非常缓慢。”点评：

1月7日以来的数据对金属行业的影响，用多空交织来形容当很准确。

从美国方面来讲，1月7日公布的美联储公开市场委员会(FOMC)12月份会议纪要显示，经济上行动能正在增强，但复苏势头还未强劲到足以促使他们改变一贯以来的观点，即基准利率将在较长一段时间内维持在纪录低位。1月8日美国的就业数据低于市场预期，美元走低，对金属利好。

中国金属进口数据对金属需求有支撑，而这一需求是否来自于基本面看来值得考虑，LME金属库存显示，只有铝库存有减少的趋势，其他品种的库存对价格走高并不支持。中国央行1月7日以来的系列举措表明，央行收紧货币政策的态度已经明朗，表明中国政府已开始着手处理全球金融危机期间流动性充裕可能引发的副作用。流动性的收紧利空金属。

IMF的对2010年经济复苏速度的看法与我们在2010投资策略中判断相同，经济复苏离开政府主导之后，速度会缓慢，金属需求很难与2009相比。

支持行业景气度的三大因素仍然存在，支撑力度在减弱，金属价格会呈现一种缓慢的上升趋势，公司盈利进入缓慢增长期，板块的估值已高，我们维持有色金属行业“中性”的投资评级。顺应经济从非常规发展到常规发展的外部环境，并在金属价格相对稳定各子行业上市公司业绩均有保证的条件下，我们关注业绩突出者，矿产金属在产品结构中比例突出、成本优势突出的上市公司个股是首选。同时，也兼顾行业优势，黄金、铜子行业的中长期优势仍然存在。我们重点的关注的个股为山东黄金、中金黄金、江西铜业、云南铜业、中金岭南、焦作万方。

投资风险：宏观经济尤其是美国经济复苏程度超预期；中国经济复苏程度超预期；主要国家尤其是美国宽松货币政策的收紧。