机械制造战略正确步伐微调物业

机械制造：战略正确 步伐微调 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

8月10日国务院常务会议制定措施改进中国高铁运营及建设。包括已通车及新线路降速，降低密度；对在建项目安全检查；重新评估已批未建项目；暂停新批项目等。铁道部随后公布具体措施。

点评：

战略上继续发展高铁，总体投资和规划未被调整。会议强调将继续坚定不移的发展高铁，并“振作精神，增强信心”，为高铁发展正面定调。

铁路基建谨慎推进，进度将微调。会议要求已批未建项目要重新安全评估，暂停审批新线，但未提及总体建设规模调整。预计“十二五”期间建设进度前低后高，但总体投资规划仍能如期实现。目前2800公里的在建项目原投产期， 800公里获批未建项目的开工期可能推后 -6个月，对2012年基建规模略有影响，但在201 年会全部恢复。

相对于电脑等设备 高铁运营降速降密度，列车交付将延后。高铁计划整体降速约20%，列车密度将采取运行图一次编制、分阶段实施。新线可能低速低密度运行年后再逐渐增加负荷至设计水平，高铁列车交付也将随之延后数年。

但高铁检查及维护投入，以及普通机车和客车的需求将增加。由于中国高铁和普通列车生产企业相同，一定程度能够弥补高铁需求的下滑。

为保安全，将进一步提高进入门槛。会议要求调查源头性问题，初步调查结果也显示事故涉及信号系统故障，另外，北车亦称近期高铁故障多为小部件质量引发，而中小企业参与小部件及外围设备较多。预计铁路设备采购准入门槛将提高，更多选用有技术、有历史、有合格资质的企业产品。

投资建议。维持行业“中性”评级。政策对铁道基建影响较小；对高铁列车略有影响；对外围设备影响最大，中小企业可能更难进入采购链。前期下跌已充分反应政策可能带来的负面影响。建议关注在铁路基建领域应用较多的弹性元件提供商时代新材（600458），公司在非铁路领域也有较多业务，受政策影响小，前期随铁路设备板块一同调整，有估值修复的机会。