医疗保健新一轮药物降价方案出台价格降幅符吧

医疗保健：新一轮药物降价方案出台 价格降幅符合预期 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

最新消息9月18日，国家发展改革委发出通知，决定从10月8日起调整部分抗肿瘤、免疫和血液系统类等药品的最高零售限价，共涉及95个品种、200多个代表剂型规格，平均降价幅度为17%。

分析我们认为降价幅度符合市场预期（参阅我们7月27日的报告“抗肿瘤药/血液制品药物降价方案即将出台，价格降幅符合预期”），且对我们研究范围内股票盈利的影响有限，因为我们已计入抗肿瘤药/血液制品药物降价约15%的影响。

我们的分析显示当前最高零售价较部分统一定价药品的各省市招标价平均值高。

苏宁易购开放平台的访问量仍有很大的提升空间 因此，我们测算降价17%可能对我们覆盖公司的相关药品出厂价产生5%-15%的影响（详见图表1）。我们认为总体上对2012年盈利的影响将微乎其微。

潜在影响我们认为此轮药品降价基本符合市场预期，因为我们估计市场预期的降价幅度区间为15%-20%。我们研究范围内相关业务比重较大的股票包括：恒瑞医药（，中性，人民币 0.0 元）、益佰制药（，买入，人民币20.45元）、先声药业（SCR，中性，8.14美元）和中国生物制药（，中性，2.96港元），相关业务在2011年收入中分别占比44%、58%、22%和7%。

恒瑞医药的抗肿瘤药物奥沙利铂/多西他赛/亚叶酸钙在其2011年销售收入人民币55. 亿元中占比10%/18%/ %，奥沙利铂注射液（100毫克，100毫升）、多西他赛注射液（20毫克，0.5毫升）和亚叶酸钙（100毫克，10毫升）的最高零售价分别为人民币579元、521元和6 元，而招标价分别为人民币567元、4 5元和51元，较当前最高零售价低%。先声制药的氟尿嘧啶植入剂（100毫克）在其2011年收入中占比9%，最高零售价为人民币67 元，而招标价为人民币6 9元，较当前最高零售价低5%（详见图表1）。我们认为此次药品降价对最高零售价与招标价差在15%以上的药品盈利影响甚微，然而最高零售价与招标价相差不大的药品面临利润下行压力。