渣打今年点心债市场规模将达覆盖

苏晨

账户和密码就可以登录管理后台修改了 渣打银行全球研究团队于2月29日发布研究报告，对2012年中国货币政策、人民币汇率和市场前景作出预期。

中国的货币政策真的放松了吗？渣打认为，认为答案是肯定的。中国的经济仍在放缓，经济降温意味着限制信贷、推高融资成本，政府已发出政策放松意愿加强的信号；票据贴现率下降、实际新增贷款回升等好转迹象已经出现，利好房地产市场的微调也已发生。渣打仍维持对2012年将有5次下调但不会降息的预测观点。并预计，一季度经济增长将持续弱势，但温和的U-型反弹将从二季度中期开始；同时，2月数据将突显缓解的趋势。

离岸人民币市场方面，渣打认为，离岸人民币存款水平的停滞并不能说明该市场前景暗淡，恢复溢价将推动2012年香港离岸人民币存款再度增长；离岸人民币流动性趋紧已经间接促进了存款利率的提升，扩大风险管理计算项目范围等调整措施将是利的。同时，渣打认为，应鼓励沪港竞争全球人民币中心。

渣打预计，2012年人民币将对美元升值1.4%，离岸市场利差作用更加显著将使得美元兑人民币重新定价。离岸人民币存款利率上升推高了USD/CNH远期汇率，更长期的USD/CNH远期合约给企业对冲美元应收款和人民币应付款提供了机会。相对价值投资者应维护USD/CNY无本金交割远期曲线陡峭态势。

信贷市场方面，据渣打测算，2012年底点心债券市场投资规模将达到3,,000亿元（离岸）人民币，新发行点心债券将折合约1,800亿元人民币，且新的供应将很容易被市场吸收。渣打建议，投资者着重高质量、更灵活的、信用评级为A级和BBB级的公司。

（证券市场周刊供稿）