中国新股发行吸金作用明显A股市场资金压力日趋

新股发行"吸金"作用明显 A股市场资金压力日趋显现

有关数据显示，10月份A股市场的存量资金在中国石油领衔的新股发行刺激下，大幅增长1900亿元。借助这一东风，A股市场的存量资金也顺理成章地攀上1.66万亿元的历史最高位，其中大盘股发行吸引资金进场起到了主力作用。不过，11月以来的几个交易日，市场均呈现出资金净流出的情况，大部分板块资金净流出态势十分明显，加之新股密集发行、限制基金规模盲目扩张、中石油上市对市场资金的“挤出效应”等因素，A股资金面压力不容小觑。

新增开户“水分”不小

证券开户数一直以来都被看作是新增资金入场的一个重要标志。不过，进入10月份以来，随着行情的震荡反复，A股开户数在逐渐降低，11月以来的几个交易日开户数较之前有明显的减速。虽然A股新增开户总体来说还保持在较高位，但据了解，由于开户有效资源已经有限，相当一部分开户数其实仅为经纪人为完成工作量而发展的“无效账户”，即只新开了户头，但无实际交易量，也就不能代表新资金的进场。另一个值得注意的现象是，证券转户的数量却在日渐增多。这实际上是从左手放到右手的道理，对市场资金增量并没有影响。

新股发行“吸金”作用明显

自今年7月份以来，短短4个月内，A股市场的存量资金净增6000亿元。上述数据尚未包括期间新股IPO和印花税佣金的资金消耗。若考虑上述因素，以资金单向流入量计，A股市场在过去4个月内成功吸引了1万亿元入市。其中，新股发行在拉动资金进场上功劳最大。

最新统计数据显示，10月份A股市场的存量资金在中国石油领衔的新股发行刺激下，大幅增长1900亿元，同时，A股市场的存量资金也攀上1.66万亿元的历史最高位。新股拉动资金进场的作用，尤其是大盘针对换届中容易出现的问题股的吸金作用显而易见。

同样的情况在9月份也曾出现，当时建设银行、中国神华两只超级大盘股的发行也吸引了相当数量的新资金流入。申万研究所报告显示，从当时每日资金流向看，9月份市场资金的进出主要和新股申购有关，超级大盘股中国神华的申购冻结资金上下均创出历史新高即是证明。

不过值得引起注意的是，11月以来的几个交易日，市场均呈现出资金净流出的情况，大部分板块资金净流出态势十分明显。

资金分流影响尚待观察

今年以来，A股市场的存量资金呈现加速上升态势，A股市场资金月度净增额一路从500亿元增加到目前近2000亿元的规模。在过去的2年内，A股市场存量资金翻番的平均速度为6个月—8个月，而最近两个季度这样的速度仍在保持。

不过，诸多因素也在影响着资金分流。其一，股指期货渐行渐近，衍生产品对基础产品的资金分流作用不容忽视，不同交易目的的投资者可能为市场带来增量资金，股指期货一旦推出，市场资金流向需要密切考察。

其二，QDII推进、港股直通车即将开通也在一定程度对资金起到分流的作用。专家分析，前几天香港股市节节攀升，QDII资金推动、内地居民纷纷炒港股的推动作用功不可没。数据也显示，国际资金有从A股市场转战香港市场的迹象，并且这一资金规模有迅猛壮大的趋势。不过，最新迹象表明，港股直通车正式推出可能还需时日，这一分流影响尚有待观察。

其三，证监会昨天发文进一步规范基金行业风险管理，严控基金规模盲目扩张，切实加强基金投资的流动性风险管理。业内人士分析，此举将有效缩窄基民投资渠道，减缓股民“借道”基金投资股市的力度和热情，从而对市场资金面产生直接影响。