金融延续看好非银行业龙头相对优势荐股公开

金融：延续看好非银行业龙头相对优势 荐 股 种别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

市场表现上周申万非银指数下跌1.22%，跑输大盘0.1%。各子板块涨跌互现，其中多元金融板块涨幅最大，上涨0.55%；保险板块跌幅最大，下跌 .14%。

个股方面，涨幅位居前3的分别是国盛金控、锦龙股份、香溢融通，分别上涨10.02%、8.66%、7.95%。估值方面，截至上周五申万非银板块市盈率（TTM,剔除负值）为21.18倍。

行业要闻方星海在2017财富论坛上表示要加快推动期货商品市场对外开放港交所拟设立“创新板”公募基金参与港股通迎新规，非"港股"基金股票资产最多50%能买港股重要公司公告浙江东方：公司非公开发行A股9616.88万股，发行价16.91元/股，用于购买浙金信56%股权、大地期货100%股权、中韩人寿50%股权，工商登记已变更完毕；另外公司向5名特定投资者非公然发行A股7096. 9万股，发行价16.91元/股。

光大证券：公司全资子公司光大发展正式成立，注册资本5亿元。

国泰君安：公司召开第五届董事会第十次临时会议，会议审议通过向上海国泰君安资管增资12亿元。

本周观点保险股自今年初至今已经累计上涨26.28%，市场避险情绪外加保险股本身消费属性和金融属性，使得保险股成为当前市场环境下抱团的选择之一。

保监会公布行业前四个月保费收入，2017年月寿险公司保费收入1.45万亿元，同比上涨 2. 5%；产险保费收入 486.16亿元，同比上涨11.87%。

此外，上市险企公布五月保费数据，2017年前五个月四家上市险企累计实现原保险保费收入78 1.55亿元，同比上涨21.69%，其中四家累计寿险原保险保费收入同比上涨21.69%。保险回归保障，寿险保费收入将继续保持持续快速上涨。此外相对投资端收益，750日移动平均国债收益率上行预期，利润有望逐渐释放，寿险公司的投资端收益有望改善。建议关注大型传统寿险公司，比如中国人寿。

5月24家可比上市券商共实现营收11 亿元，环比下降 %；共实现净利润42亿元，环比下落4%。受市场、监管政策、行业盈利转型影响，券商营收今年难有大突破，但从中长时间来看，券商拥有较大向上发展空间，当前大券商估值已接近历史低位，兼具向上空间和安全边际。我们建议关注两条投资主线，一是低估值、风控能力强、提早布局投行、主动资管、财富管理业务的大型券商，比如广发证券（IPO存量、集合资管产品净值规模、并购业务范围位居行业前列）和华泰证券（经纪业务转型财富管理，投行业务全产业链服务能力强）；另一条投资主线是今年事件驱动型的中小型券商，比如国元证券（员工持股）。

风险提示：市场低迷导致券商业绩下滑。