有色金属中国股有色金属行业周报期了

有色金属：中国A股有色金属行业周报29期 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

彰显出潮酷的街头感觉 中国A股有色金属行业周报29期上周有色金属板块下跌2. 9%，基本跑平大盘上周沪深 00指数下跌2.49%，有色金属板块表现基本和大盘持平，下跌2. 9%。在各子板块中，由于铜价随着欧债危机深化的担忧而下跌，铜板块上周跌幅最大，周下跌4.2 %。上周表现较好的依然是新材料板块，逆势上涨0.54%。

10月份铜进口环比增加符合我们的预期10月份中国铜进口 8. 5万吨，连续5个月环比上升，并未出现市场所担心的经济减速以及国庆因素导致进口减少的现象，这符合我们在8月份提出的人民币升值可能推动进口增加的预计。我们认为其中的原因有：一是9月以来中国铜贸易升水持续高位，刺激国内生产商和贸易商增加进口；二是人民币自8月以来的加速升值刺激铜进口增加；三是铜价的大幅下降导致美国、欧洲等地废铜供应商惜售，国内废铜进口下降导致精炼铜进口增加。我们预计11月中国铜进口还将保持相对高位，同时废铜进口短期不会出现明显增加。

经济增长前景决定补库存规模根据我们的调研信息，出于对经济前景的担忧，中国下游行业更多的是采取了订单规模决定库存规模的做法。由于2季度以来的尽速去库存行为基本结束（参考我们4季度策略报告），中国10月以来出现了阶段性补库的效应（LME铜库存近期持续下降，特别是亚洲地区的仓库）。我们认为未来的补库存的规模仍然将视中国未来经济活动的强度所决定。短期内我们仍相对看好黄金板块。