家用电器家电或将延续增长势头荐股哈

家用电器：家电或将延续增长势头 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

投资机会推荐：

本月年报以及一季报发布完毕。从行业整体情况来看，家电行业继续向好，净资产收益率同比增加0.87pct至18.66%。当然由于2017年原材料价格大幅上涨以及汇率大幅波动的影响，行业整体毛利率降低0.68pct至24.5 %、财务费用率提高1.14pct至0.61%。当然家电行业公司通过较好地费用控制（销售费用率降低1.12pct、管理费用率降低0.21pct）对冲部分上游价格影响。

分行业来看，白电行业毛利率降低1.66pct、销售费用率降低1.69pct、管理费用率降低0.18pct，但由于白电出口较多，财务费用率大幅提高1.61pct；黑电行业毛利微降0.05pct、销售费用率降低0.76pct、管理费用率降低0.19pct；小家电毛利率下降0.97pct、销售费用率下降0.72pct、管理费用率降低0.09pct。从一季度行业数据来看，2018Q1限额以上家电同比增长11.4%，当然，行业数据也印证行业仍较好增长。从产业数据来看，空调销量Q1同比增加1 .6%、冰箱同比减少 .5%、电视同比增加19. %、洗衣机同比增加 .5%。行业数据继续向好，我们预计2018年行业依然保持稳健增长。本月我们建议关注家电龙头格力电器（）、美的集团（000 .SZ）、浙江美大（）以及老板电器（）。

行业重要回顾：

中怡康发布 月家电市场推总数据、 月社会消费品零售总额发布、洗碗机高速普及时代来临渠道布局加速、彩电企业年度交卷市场新局落子何处等。

重点公司公告回顾：

但是遭到老用户一致批评。从另一角度来说 小天鹅、苏泊尔、老板电器、美的集团等发布2018年一季报。

行情跟踪：

四月中信家电指数维持震荡，月跌幅5.80%至11817.1 ，本月振幅达到8.61%。分行业来看，白电跌幅5.58%，黑电跌幅7.49%，小家电涨幅1.47%。

我们认为Q1行业数据略超预期，加之厨电、白电龙头等企业之前已充分回调，五月份家电指数或在龙头带领下迎来一波反弹，建议积极关注白电龙头以及厨电相关标的。

风险提示：原材料上涨超预期的风险，三季报增长不及预期的风险，三四线城市增长不及预期的风险。