东吴证券市场维持趋势性慢牛行情下月关注深计划

我国宽带目前依然存在用户上速率慢、区域和城乡发展不平衡、宽带应用服务不够丰富和络信息安全形势严峻等问题。宽带普及率远低于发达国家25.6%的水平。《战略方案》的出台正是为了解决上述问题 东吴证券：市场维持趋势性慢牛行情 下月关注深港通结构性机会 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

要点宏观分析：生产企稳存隐忧，个税改革进程加快。1、上海将在自贸区内发行地方债，拓展境外人民币投资渠道。2、个税改革专项抵扣加速推进，教育养老有望纳入抵扣项。3、传统垄断行业混改试点将有新突破，7大行业试点即将展开。4、预计年末CPI将出现较为明显的翘尾，PPI将继续保持上升。5、房产调控与金融监管发力效果显现：1）房贷出现回落，主因地产限购；2）债券融资回落，主因地产融资政策收紧；3）表外融资放缓，主因金融监管加强。预计以上三大趋势还将持续，信贷和社融数据可能继续承压。6、生产企稳存隐忧，分项数据不佳。10月份消费增速较前值下滑0.7个百分点，消费下行压力大。7、10月工业企业利润小幅回升主要源于翘尾因素，预计随着明年一季度PPI见顶回落，将由主动补库存转为被动补库存，进一步制约企业效益改善。8、国土部推进低效用地再开发，鼓励社会资本参与改造开发。9、商业银行表外业务新规出台，加强表外业务风险管理。10、东北振兴“十三五”规划获批，PPP将成新亮点。

策略：市场维持趋势性慢牛行情，下月关注深港通结构性机会。

我们认为，近期市场逐步回暖，蓝筹股依然有望保持强势。短期来看，深港通即将开通，A股估值体系将进一步与国际成熟市场接轨。

操作策略上，可逐渐由短期投资向中长期持有过渡。行业配臵上，应注意安全边际，选择盈利能力确定性高、估值合理行业，如公用事业、大金融板块。重点关注央企改革、一带一路标的，以及去产能、转型升级后，业绩已明确好转的，但股价尚未做出反应的标的，如传统行业造纸、化工等。目前，市场风格依然偏蓝筹股，行情或由周期品转向盈利能力较强、估值合理的大金融、大消费行业。短期内，建议持续关注深港通开通收益品种，如白马成长、消费股、医药股、券商股等。