东吴证券大车以载任重行远覆盖

东吴证券：大车以载 任重行远 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点竞价交易系统预计6月左右完成，但实际上线时间需要结合市场整体情况。与市场的积极预期不同，股转系统表态相对保守。

做市商制度仍是股转系统2015年工作的重中之重，除扩大做市商队伍外，也鼓励企业主动向主办券商进行自我推荐，从协议转让方式转为做市转让。

增强新三板对中小企业的融资支持能力，创新融资服务模式，但服务创新面临诸多挑战。中小企业私募债进入信用风险爆发高峰，新三板企业发行中小企业私募债面临着债券市场信用环境恶化的挑战。加之城投债改革，信用债市场整体的不确定性，通过中小企业私募债进行融资的成本很有可能远超挂牌企业预期。对于大多数处于成长期的新三板企业，发行优先股的最大挑战是找到愿意放弃投票权的战略投资者。

新三板指数编制工作进入最后冲刺阶段，春节前有望上线，为新三板金融产品的开发打开了新的空间，公募基金、券商资管资金蓄势待发。

个人投资者门槛不会简单的普遍降低，很有可能会配合着市场分层和竞价交易的推出，对投资者的资格进行分层管理。继续维持个人投资者通过投资产品分享新三板估值提升红利的意见。

2015年1月，共有288家企业登陆新三板，分布于9个Wind一级行业、28个省市自治区、新挂牌企业总股本1001.12亿股、1月新挂牌企业均无可流通股本。江苏省新挂牌企业50家、苏州市新挂牌企业16家。

联讯证券（股票代码：8 0899）通过购买资产管理计划的次级份额，首开券商股权激励先河。

2015年1月，共有 11只新三板股票在二级市场有交易发生，其中212只股票上涨、99只股票下跌；新三板市场成交量较2014年12月有所萎缩，累计成交4.8 亿股、成交金额29.0 亿元。

回到2700分。”（完） 截止2015年1月 1日，共有7家挂牌企业披露了2014年年报、2 家挂牌企业发布业绩预增公告、1家企业发布业绩预亏公告。

2015年1月，东吴证券成功推荐8家企业挂牌、收到2家企业的同意挂牌函、新增做市企业2家、拟做市企业12家、拟融资项目6项。