中国高盛一带一路商机无限3大H股优势明显

高盛：一带一路商机无限 3大H离真正产生实际效益并产业化还有一段距离。现在随着美国3D打印概念的降温股优势明显

周三沪指再现千股跌停，临近盘尾，中石油强势拉升涨停，沪指重回3800点。截止收盘，沪指报3805.70点，跌118.79点，跌幅3.03%，创业板报2590.03点，跌136.02点，跌幅4.99%。成交量方面，沪指7005.37亿，深市5455.34亿，两市共12460.71亿。

高盛今日发布机械工程行业研报认为，其更新了十三五期间的铁路完工里程假设，目前预计相对于十二五期间而言，高铁完工里程基本保持不变，而同期动车组数量受到高铁客运量增长和现有动车组客座率上升的推动将增长70%，但下调丝路基金和亚投行年度新增资金假设。高盛给予中国机械工程，中石化炼化工程和中国交建H股的买入评级，而A股相关概念股评级大多为中性。

高盛于今年4月24日曾发布一份研报，专门论述了一带一路的商机，预计2016年丝路基金和亚投行将为海外基建项目提供450亿美元新资金，而中国各商业银行可能会再提供610亿美元资金，在这一融资支持下，中国的工程建设和设备制造产能得以在海外重新部署，且可以帮助收窄亚洲以及其它地区基建领域巨大的融资缺口，亚洲发展银行估算年亚洲基建所需资金为8.3万亿美元。

在此背景下，高盛认为海外业务实力最强的中交建H和中国机械工程最能受益，预计丝路基金和亚投行的资金将为2016年中交建与中国机械工程分别贡献15%与19%的盈利增长，可能会推动两成重点领域。此次确立导航为重点领域后公司每股盈利再增厚17%与22%，12个月目标价格分别为19.6港元与14.0港元。

3个月过后，高盛再度聚焦一带一路。该行表示，其更新了十三五年期间的铁路完工里程假设，目前预计相对于十二五期间而言，高铁完工里程基本保持不变，约17,000公里，而同期动车组数量受到高铁客运量增长和现有动车组客座率上升的推动将增长70%。

高盛注意到，过去12个月里有6,000多公里新高铁线路获批，而随着地方政府继续推出新高铁计划，尽管融资可能仍是最大的挑战，这一数字有可能进一步上升。

2015年6月29日，亚投行50个意向创始成员国在北京联合签署了亚投行协定，标志着亚投行正式成立。然而，200亿美元的初步实收资本低于其此前600亿美元的预期，因此，高盛将丝路基金和亚投行年度新增资金假设由450亿美元下调至220亿美元。

高盛指出，一方面，上调后的铁路完工里程假设将直接利好研究范围内的高铁建设企业、动车组制造商以及关键零部件供应商。另一方面，下调一带一路资金假设将对工程建设企业的海外业务收入造成负面影响。

综合多空因素，加之近期A股巨幅调整，不少股票回调后估值处于合理水平，将中国中车(A)、中联重科(H)和郑煤机的评级从卖出上调至中性。

高盛仍建议买入中国机械工程和中石化炼化工程，因为这两只股票估值较低、股息收益率具吸引力、回报处于领先水平，同时继续看好中国交建H股。

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