商业零售短期高估值风险加剧荐6股

商业零售：短期高估值风险加剧 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

展望下周，我们认为大盘积聚的风险越来越大，尤其是零售板块前期显著领先大盘，各种题材以及龙头个股强势上涨的前提下，我们认为已经透支较大的继续上涨潜力。本周零售指数跑输大盘，我们认为更多在于涨幅前三均属于蓝筹大市值板块，也间接反映了目前风格可能从之前的中小题材板块，逐渐转移到了蓝筹大市值风格。尤其是政府目前三令五申提倡蓝筹概念和低估值导向，我们认为后续零售板块将逐渐风格切换。当然，目前题材和热门板块仍然有众多零售涨幅较大的品种，例如文峰股份、国际医学，近期仍然持续上涨，反映了市场对于上述股票主业转型的较高预期。下周新股发行，资金面可能会有一定紧张趋势，但国企改革的预期、H股以及B股近期强劲走势，抵消了一部分投资者对于市场的担忧。相对而言，短期零售板块基本面仍然乏善可陈，从1- 月数据显示，丝毫没有复苏迹象，因此更多的投资机会，我绿色晋级卷轴礼包*10们认为仍然在于：1）国企改革；2）互联； ）收购兼并；4）业务转型。我们下周推荐标的物不变：重庆百货、东百集团、商业城、天虹商场、国际医学和老凤祥。

本周（4月7日-4月10日）上证综合指数、深圳成份指数涨跌幅分别为4.41%和 .84%，申万商业贸易指数涨跌幅为 .5 %，同时跑输上证综指和深圳成指。

本周零售板块涨跌幅位列申万一级28个行业的第8位，较上周排名（第14位）有所上升，但仍然跑输上证综指和深圳成指，主要是由于本周权重板块房地产、杨凌志的援疆生活画上了句号。而对艾力的治疗银行、非银金融涨幅排名前三，分别一周上涨7.18%、7.15%和7.0 %，拉高指数所致。年初以来，零售板块表现强势，涨幅达到5 .85%，位列28个行业板块中的第7名。我们认为零售板块的上涨，主要是由于：

1）之前行业低迷，经营业绩不断下滑，龙头公司的股价已经缩水至10年高点的1/ ，出现了超跌情况：如苏宁云商股价从2010年10月份的16.22元下跌至2014年7月的6.5元；王府井股价从2010年12月的47元下跌到2014年6月的15元。2）在转型和国企改革的大浪潮背景下，用互联改造传统企业，引进战投、股权激励等措施有望大幅提升零售企业的经营效率，传统零售行业未来与互联融合，向O2O、互联金融平台、跨境电商等方面寻求新的利润增长点，均具有较大的市场空间。

本周上涨较好的个股，依然主要是转型概念股。其中文峰股份连续四周蝉联行业涨幅排行榜第一，本周涨幅为 8.2 %（前三周分别上涨27.91%、 0.21%、 5.7 %），主要是由于高送转，同时去年12月大股东文峰集团转让其持有的将近 0%股权，将所集资金部分投入新兴产业，并承诺开发项目一旦盈利，将该项目优先置入上市公司，市场对其转型预期较强。

本周金一文化、国际医学涨幅也较好，分别一周上涨26.7 %和19.41%。

金一文化的上涨，主要是由于之前停牌而补涨以及对公司打造全国性金银珠宝连锁零售品牌的预期（公司自2月1 日以来停牌，4月8日公司复牌并公告拟以自有资金人民币 9,780万元向创禾华富收购其所持南京宝庆尚品珠宝连锁有限公司的51%股权）。而国际医学涨幅较高，主要原因是公司非公开发行获得中国证监会核准批文，公司零售主业业绩提升明显，而医院部分的估值潜力将随着国际医学中心的扩张、进军干细胞业务领域而提升，有较高的成长性。