西南证券数据改善改革红利

西南证券：数据改善 改革红利 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

基本面分析：外部环境方面，地缘政治危机冲突不断。美菲5月初南海军演，日本5月中旬太平洋军演，中俄5月下旬东海军演。中越在南海发生严重对峙，导致越南爆发自1979年以来最大规模排华运动，多人死伤。乌克兰正规部队开始对东部宣布独立的城市发生军事攻击。欧盟为提升经济复苏力度，酝酿在6月份采取一系列经济刺激措施。日本 月份出现罕见巨额经常帐逆差，上调消费税导致提前消费，后续消费能量减弱。美国经济数据继续向好，失业率降低至2008年9月以来的新低6. %，进一步削减QE规模至每月450亿美元，而对于何时加息没有具体时间表。耶伦表示将继续维持高度宽松政策，但对美国房地产和地缘政治危机产生忧虑。中俄在能源、军事等领域展开大规模合作，并开始尝试主导亚洲事务。中美在政治和经济多个领域进行对抗。

国内经济方面，经济数据出现微幅改革，而刺激经济政策依然在继续加码。央行采取措施优先满足首套房贷需求，国家批准建设12条输电通道，2014年铁路投资金额增加至8000亿元以上，发改委正在制定首都经济圈规划，长江经济带、丝绸之路经济带也处于规划中。人民银行、银监会、证监会、保监会、外汇局日前联合印发了《关于规范金融机构同业业务的通知》，规范“非标”业务。政府允许10个省市自主发债。《小额贷款公司管理办法》完成征求意见。

发改委明确2014年经济体制改革重点任务。国家发改委21日披露首批向社会资本开放的80个示范项目清单，正式开启“国退民进”。改革红利开始陆续释放。证券市场方面，上海证券交易所公布《沪港股票市场交易互联互通机制试点实施细则》征求意见稿；全国股份转让系统5月19日启用新交易结算系统；国务院发布新“国九条”；中国证券业协会、沪深交易所先后发布了IPO配套规则；创业板首发和再融资办法公布；证监会发布《关于进一步推进证券经营机构创新发展的意见》。

6月份上半月市场判断：6月份重启IPO，预计平均每个月家。做空力量衰竭，面临方向性抉择。近期市场资金呈净流出放缓态势，最近5个交易日合计净流出金额占20个交易日合计净流出的26.44%，较上一期的 .56%回落7.12个百分点。分行业来看，70%以上的行业都呈净流出放缓态势。金融、有色煤炭等权重板块资金出逃，呈现净流出加速。而综合、休闲服务、纺织服装等行业净流出金额较小，房地产、钢铁、建筑装饰等净流出放缓。单周参与交易的A股账户数和新增A股开户数下探至201 年以来的地量水平后有所回升，但仍处于低位，显示2000点附近的底部形态明显。5月份的沪深日均成交金额大幅萎缩至1 00多亿元，创出2012年12月份以来的最低水平，在2000点附近构筑了扎实的底部。随着6月份公布的5月份经济数据时所透露出刺激措施的效果，以及改革红利陆续落地，将促成大盘重返2100点之上。

行业配置：推荐配置建筑装饰（ 0%）、房地产（ 0%）、钢铁（20%）、休闲服务（20%）。