造纸印刷包装浆价暂稳纸价跌势难改公开

造纸印刷包装：浆价暂稳 纸价跌势难改 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

要点：

行业表现：本期造纸板块表现落后市场，板块下跌2.14%，落后上证综指1.24个百分点，落后沪深 000.84个百分点。其中题材股美利纸业（上涨21.2 %）、ST宜纸（上涨15.52%）、福建南纸（上涨15. 6%）涨幅领先，而ST天宏（下跌11.62%）、冠豪高新（下跌8.57%）、齐峰股份（下跌8.29）跌幅较大。

长城观点：对2012年我们认为木浆价格将触底反弹，但高度有限，纸张价格因供需矛盾，仍然保持弱势，相对看好生活用纸子行业。建议关注供需关系较好，价格具有一定粘性，在2012年浆、纸价格低位运行时有望取得超额收益的公司。推荐组合（1）上海绿新；（2）中顺洁柔。

原料市场暂稳。11月全球商品库存天数 8天，同比减少1天，国际阔叶浆价格跌势放缓。国内木浆期货市场价格稳中有升，银星每吨上调10美元至660美元/吨。Fibria、Arauco明星阔叶浆调升至580美元/吨，每吨上涨10美元。现货市场，整体保持弱势格局。山东地区针叶浆实单价格继续走低，且成交清淡，青岛港口库存依旧高位。下半周在期货价格上涨带动下，部分贸易商提涨报价，但终端用户尚无回应，成交依然平淡。

纸价跌势难改。铜版纸维持弱势，贸易商仍采取降价促销，而下游采购意愿不强，年前备库量有限，成交价微幅走低，因金东停机10天，跌势有所放缓。生产厂商方面，目前价位下纸厂利润空间较小，但库存压力较大，不排除后期依旧微幅让利的可能。双胶纸方面，本周价格稳中有降，UPM高档双胶纸跌幅较明显，预计短期内其他品牌跟跌可能性较大，市场需求仍在低位。白卡纸方面，虽已到传统旺季，下游需求小幅回暖无力支持纸价，本周各地白卡纸价格小幅下滑。白板纸和箱板纸、瓦楞纸价格暂稳。

风险提示：原材料价格短期内剧烈波动风险；系统性风险。