国信证券春节扰动一月数据稳中偏弱呢

国信证券：春节扰动 一月数据稳中偏弱 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

赑琪品牌于1996年成立于时尚之都——香港 宏观经济：

一月数据受到春节因素扰动，总体表现平稳偏弱。中采PMI仅为49.8，和近三年的历史平均水平大致相当。但是如果考虑到今年春节晚，对于一月生产干扰较小，那么今年的数据其实是偏弱的。从分项指标来看，企业节前已经开始逐步收缩生产，采购、原材料库存以及生产指标分项均较低。另一方面，订单需求疲软，产成品库存有所回升，这也有可能和企业应对春节期间提前备货有关，指标中的春节效应很难完全区分开来。国信高频宏观扩散指数本周也继续大幅下行，大宗商品价格暴跌和季节性价格回落都有影响，如果单独看和工业增加值关系密切的发电耗煤量，环比下行的幅度要低于往年，这也意味着一月经济并未出现显著走弱。

地产销售量升后价格环比回暖。刚公布的一月百城价格指数环比微涨0.21%,其中北上广深四个一线城市价格环比悉数上涨。30个大中城市1月份的日均成交面积环比出现季节性回落，但是仍高于去年同期水平。去年9月份以来，地产销售尤其是一线城市出现明显的量升，同时价格环比水平也从底部逐步恢复。如果这一趋势可以延续到二、三线城市，那么后续经济增长节奏或许可以更加乐观，我们后续将密切关注相关指标。