金融继续看好非银投资机会荐股位置

金融：继续看好非银投资机会 荐7股 -04 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点核心观点：经过调整后，保险股平均18pev估值仅为1倍，与价值确定性增长的基本面明显背离，我们认为保险股目前极具长期投资配置价值。若假设以三年作为持股周期投资于保险股，获取内含价值内生增长（%）的复利收益，我们认为保险股估值望提升至1..7倍。我们持续看好龙头大券商，退市制度征求意见，监管战略支持新经济给予IPO支持，市场环境有望进一步优化，优质资产的吸引力提升，大券商有望受益于金融供给侧改革带来行业集中度提升，社会资金配置对低估值金融蓝筹的选择增多，以及多层次资本市场建设中资本、资源、人才的优势，竞争力持续增强。 券商数据：本周两市日均股基交易额合计为4,6真是始料不及97.18亿元，周环比+ 2.19%，截止2018年 月1日，两融余额9,985.22亿元，周环比+1.10%。截止2018年 月2日，证监会本周核发IPO批文 家，筹资不超过14亿元。本周，诸多监管政策发布，其中投行方面： 月2日证监会就修改《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的指导意见》公开征求意见，退市依据多元化的指标，我们认为，在IPO审批审核持续趋严，注册制决定期延长两年背景下，退市制度的完善将进一步优化市场环境，有助于发挥资本市场的合理定价功能，“退陈出新”，证监会副主席表示，支持国家战略性新经济企业是一个导向，重点是支持创新型、引领型、示范型的企业，会从IPO等方面予以支持，证监会官显示富士康8号将上会审批，市场对中概股通过CDR回归关注度提升，总体来看优质资产对市场的吸引力有望持续提升。其他方面：证监会发布《上市公司创业投资基金股东减持股份的特别规定》，沪深交易所出台实施细则，明确对专注于长期投资和价值投资的创业投资基金减持其持有的上市公司首次公开发行前股份，给予差异化政策支持。投资要点：

我们持续看好龙头大券商：1）包括大资管新规在内的监管政策的持续推进，金融业供给侧改革之下，行业集中度有望提升，利好头部；2）银行资产端预计面临重新配置选择，金融股作为低估值蓝筹满足其稳定性收益需求，不失为一种选择，大券商目前估值处于相对低位，中长期预期收益率下滑假设下，估值中枢存在提升空间； ）在多层次资本市场建设过程中，券商直接融资业务有望受益，定价权提升，同时场外期权的业务有望成为未来券商的业务新增长点，龙头基于资本、资源与人才的优势将更具竞争力。