有色金属市场短期风险偏好不减

有色金属：市场短期风险偏好不减 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

市场短期风险偏好不减1.一周市场回顾：A股有色行业指数一周上涨 .02%本周，LME三月铜、铝、铅、锌和镍周跌幅分别达 .7 %、4.55%、2.01%、1.76%和4.06%。LME三月锡价本周继续表现淡定，一周微跌0.2 %。本周美元的大幅度上涨无疑压制了黄金上扬的步伐，黄金收于1757.75美元/盎司，周涨幅0.99%。小金属方面则继续表现疲弱：稀土产品继续下跌，轻稀土均价周跌幅 .98%；中重稀土则继续大跌，其中氧化钐和氧化钆周跌幅分别达7.52%和20.0 %。钨产品中APT和钨精矿周跌幅分别为0.9%和1.5%。锑锭周跌幅1.2%。本周A股有色行业指数上涨 .02%，跑赢大盘0.1 个百分点。

分子行业来看，本周基本金属板块大涨1.72%，小金属大涨4.16%，而贵金属板块则大涨 .08%。

2.全球最新经济数据偏悲观，希腊公投搅局之下金属价格回调本周消息面偏空，曼氏金融控股公司申请破产保护、中国10月制造业PMI环比回落0.8%、欧元区9月失业率高于预期、希腊宣布举行全民公决，市场信心因此大受打击，避险情绪再升。美元大涨之下金属价格继续调整，虽然此后美联储会议宣布超低利率政策仍将持续到201 年以及欧洲央行意外宣布下调指标利率25个基点，LMEX金属价格指数本周仍下跌 .66%。

金属商品属性方面仍偏悲观。据SMM调研结果显示，9月国内铜板带箔企业的平均开工率为59.2%，环比下降2个百分点。电解铝方面，本周铝现货总库存较上周增加1.1万吨。总的来看，因金属商品属性目前仍乏善可陈，特定的宏观事件仍是导致金属价格波动的主因。

.以稀土为首的小金属品种价格继续调整中国商务部本周公布了2012年农产品和工业品出口配额量，钨、锑、钼等工业品出口配额量均较今年略减，表明国家继续对我国优势小金属品种实施供应从紧政策。但钨、锑等品种价格近期出现持续调整，这主要受现阶段全球经济发展态势不明朗，下游消费信心下降，需求低迷影响。

稀土价格仍在大幅度调整，目前稀土下游采购热情剧减则是导致稀土价格持续下跌的又一重要因素，“买涨不买跌”的心态继续弥漫。但稀土行业仍是暴利行业，这也导致了各利益体之间的博弈加剧，行业整顿难度加大，行业面临的不确定因素也因此加大。

4.“三因素”运行态势跟踪及总结中国因素：10月中国制造业采购经理指数降至2009年 月以来的新低；欧元区因素：希腊公投搅局欧债危机，欧洲央行降息保增长；美国经济：10月非农业部失业率9.0%，美联储维持超低利率政策。本周有色金属行业的“三因素”好坏参半，金属价格表现欠佳，市场短期风险偏好不减。

5.投资建议：市场短期风险偏好不减，板块反弹有望继续本周“三因素”好坏参半，金属价格表现欠佳，但本周A股有色行业指数仍录得 .02%的上涨，且跑赢大盘0.1 个百分点，可见市场短期风险偏好不减。在本次超跌反弹行情中，市场的投资逻辑简单明了。板块2011年度动态PE目前处于相对合理估值区间，市场短期风险偏好不减之下，板块反弹有望继续。

但全球经济发展态势仍不明朗，板块内上市公司的明年业绩是否持续增长始终是我们潜在的担忧。下周关注中国公布10月CPI数据带来的市场效应。