中信建投滞胀冲击内生性增长与制度刚性公开

中信建投：滞胀冲击内生性增长与制度刚性 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

要点随着我国工业化水平的不断提升和在之前快速发展过程中积累的各种矛盾日益突出，调整传统发展战略与模式已成必定。经济发展重心从富国转向富民、强国将是我们以后分析问题的宏观背景。

消费具有内生性，消费不需要刺激，偏好消费是人的天性。

从时间上看，消费又可以分为即期、中期和远期消费。不同时期的消费具有不同的驱动力。

消费函数的形式为C=F（I，A，F）。收入决定消费的边界，即期收入、即期资产与预期收入的构成过程决定着消费的节奏与结构。

根据《世界经济千年史》计算的结果，中国2010年的人均GDP类似于法国1963年、意大利1962年、日本1969年的人均财富具有量。

中国主要经济体已进入到工业化后期与后工业化时期，根据世界工业化发展的一般规律表明，在这1阶段消费将取代投资成为推动经济发展的主要气力。

经济发展战略由富国向富民、强国的转变，随工业化程度不断提升消费内生增长特性的凸现，收入分配结构改良和城市化下移构成的刚性支持。

眼前的2011年，尤其是上半年，滞胀冲击在劫难逃。全年无牛市，消费当自强。松紧搭配的宏观政策，滞胀的宏观背景，决定了明年的消费市场难有系统性机会。

2011年消费配置应以通胀发起者为要，可选消费领域值得挖掘，房地产市场机会或现。